Google подняла прогноз ИИ-расходов до $205 млрд, Уолл-стрит занервничала
Google в отчёте о доходах повысила прогноз капитальных расходов на текущий год до $205 млрд, против $190 млрд, которые компания называла верхней границей прошлым кварталом. Даже нижняя граница нового диапазона, $195 млрд, превышает прежний максимум. Для инвесторов это сигнал, что Google не может точно спрогнозировать собственные издержки: компания тратит больше, чем зарабатывает, при этом испытывает конкурентное давление со стороны китайских ИИ-разработок и вынуждена держать цены на свои модели низкими.
Тревога не ограничивается одной компанией: на этой неделе отчитываются Meta, Amazon и Microsoft, и многие ожидают, что они тоже объявят о расходах на дата-центры выше прогнозов. Одновременно накапливаются и другие тревожные сигналы для рынка ИИ. Акции SpaceX подешевели почти вдвое от пикового значения. Инвесторов беспокоит долговая нагрузка Oracle на строительство дата-центров, Oracle на бирже традиционно воспринимают как косвенную ставку на OpenAI. Nvidia ведёт сразу несколько раундов переговоров о сделках на совокупную сумму около трёх четвертей триллиона долларов, в частности, гарантирует долг OpenAI на $250 млрд. По словам Билли Леунга, инвестиционного стратега по технологическому сектору Global X Management, в комментарии для Bloomberg, это гарантирование долга, «столько же напоминание о напряжении с финансированием ИИ-строительства, сколько сигнал спроса».
Ещё один раздражитель, очередная новая модель от китайского стартапа: рынок каждый раз нервничает при таких релизах, поскольку китайские компании формально ограничены в доступе к GPU, но их системы остаются конкурентоспособными. Если это действительно так, спрос на чипы Nvidia может оказаться менее устойчивым, чем кажется, а значит компании рискуют построить избыточное количество дата-центров.
Автор колонки признаётся, что уже три года спрашивает у сторонников ИИ-бума, как компании планируют зарабатывать на этом деньги, и до сих пор не получил внятного ответа. По его наблюдениям, даже оптимистично настроенные инвесторы ожидают избыточного строительства дата-центров в этот период эйфории и допускают, что часть ИИ-компаний не переживёт неизбежную коррекцию, но вкладываются в расчёте, что выигрыш от выживших перекроет потери от закрывшихся. Автор иронично отмечает: если искать сигнал вершины рынка, недавний выход SpaceX на биржу и фигура Илона Маска, неплохой кандидат на этот индикатор.
Ключевые факты
- Google подняла прогноз капитальных расходов на год до $205 млрд против прежнего максимума в $190 млрд; даже нижняя граница нового диапазона ($195 млрд) выше старого потолка
- Google тратит больше, чем зарабатывает, при этом конкурирует с дешёвыми китайскими ИИ-моделями и не может поднимать цены
- На этой неделе отчитываются Meta, Amazon и Microsoft, ожидается, что они тоже превысят прежние прогнозы по расходам на дата-центры
- Nvidia ведёт переговоры о сделках на сумму около $750 млрд, в том числе гарантирует долг OpenAI на $250 млрд; акции SpaceX упали почти вдвое от пика, инвесторы также нервничают из-за долгов Oracle на дата-центры
- Автор колонки указывает на риск избыточного строительства дата-центров и возможную коррекцию рынка, когда часть ИИ-компаний не выдержит
Почему это важно
Резкий пересмотр прогноза Google, с $190 млрд до $205 млрд, показывает, что даже крупнейшие ИИ-компании не могут точно предсказать собственные затраты на инфраструктуру, а тратят они уже больше, чем зарабатывают. Это первый по-настоящему заметный сигнал того, что расходы на ИИ-инфраструктуру достигли уровня, при котором рынок начинает считать деньги, а не только верить в перспективы технологии.
Кому это важно
Инвесторам и акционерам технологических компаний, которые оценивают устойчивость капиталовложений в ИИ-инфраструктуру. Важно и участникам самой ИИ-индустрии, Google, Meta, Amazon, Microsoft, Nvidia, OpenAI и Oracle, чьи финансовые модели завязаны на продолжении цикла масштабных инвестиций.
Как это применить
Инвесторам стоит следить за отчётами Meta, Amazon и Microsoft на этой неделе, они покажут, ограничивается ли перерасход одной Google или это отраслевая тенденция. Дополнительными индикаторами перегрева служат динамика акций SpaceX, долговая нагрузка Oracle и масштаб сделок Nvidia, включая гарантию по долгу OpenAI на $250 млрд.
Можно ли доверять
Это авторская колонка The Verge, а не новостная заметка: цифры по капитальным расходам Google взяты из официального отчёта о доходах и заслуживают доверия, но выводы о «нервозности Уолл-стрит», рисках коррекции и признаках вершины рынка, личная интерпретация автора, изложенная от первого лица и подкреплённая одной прямой цитатой стратега Global X Management для Bloomberg.
Риски и подводные камни
Материал описывает риск избыточного строительства дата-центров на фоне неопределённого спроса, циклическое (круговое) финансирование внутри ИИ-экосистемы, например, Nvidia гарантирует долг OpenAI, а также ценовое давление со стороны конкурентоспособных китайских моделей, которое ограничивает возможность крупных ИИ-компаний повышать цены даже при растущих расходах.
«Столько же напоминание о напряжении с финансированием ИИ-строительства, сколько сигнал спроса»
— Билли Леунг, инвестиционный стратег по технологическому сектору Global X Management, для Bloomberg
Компания Meta Platforms признана экстремистской организацией, её деятельность на территории РФ запрещена.