OpenAI подписала рекордную аренду дата-центра в Огайо на $105 млрд от Nvidia

OpenAI подписала 20-летний договор аренды дата-центра «PORTS-Pike» в Огайо у SB Energy, дочерней структуры SoftBank. Площадка даёт OpenAI около 8 гигаватт ИТ-мощности; по данным The Wall Street Journal, с учётом систем охлаждения и остальной инфраструктуры совокупная мощность проекта достигает 10 гигаватт. Часть площадки расположена на месте бывшего предприятия Минэнерго США по обогащению урана, а электричество будет поступать от газовой электростанции мощностью 9,2 гигаватта, которая принадлежит правительству США и финансируется Японией в рамках торгового соглашения.

Nvidia гарантирует проект на сумму до $105 млрд и становится эксклюзивным поставщиком чипов для первой очереди строительства, 4,25 гигаватта ИТ-мощности. По данным WSJ, схема устроена иначе, чем кажется на первый взгляд: Nvidia не гарантирует арендные платежи OpenAI, а подстраховывает остаточную стоимость уже построенных дата-центров. Если OpenAI откажется от площадки, SB Energy сначала обязана найти нового арендатора, затем попытаться продать объекты, и только после этого Nvidia покрывает разницу в стоимости, но не больше $105 млрд. Взамен Nvidia инвестирует $1,5 млрд в SB Energy.

Гендиректор Nvidia Дженсен Хуанг ввёл новую аббревиатуру, «LPS» (land, power, shell, площадка, электроснабжение, здание). По его словам, именно эти базовые ресурсы, а не чипы и сетевое оборудование, стали настоящим узким местом в развёртывании ИИ-инфраструктуры. Хуанг ожидает около 1,5 млн GPU на поколение системы и выручку в $150, 200 млрд с поколения. По всем площадкам он оценивает обязательства OpenAI перед Nvidia к 2030 году примерно в 12 гигаватт вычислительных мощностей; если Nvidia реализует опцион на оставшиеся 3,75 гигаватта в Огайо, пакет вырастет до примерно 16 гигаватт стоимостью около $600 млрд. OpenAI утверждает, что платит только за уже готовую мощность; первые 800 мегаватт должны заработать в 2028 году.

WSJ также напоминает: изначально Nvidia хотела подстраховать весь проект на около $250 млрд, но сократила гарантию после падения акций компании на 5% и давления инвесторов. Итоговый потолок в $105 млрд ниже фигурировавших недавно $120 млрд и покрывает только стоимость активов, а не всю аренду целиком.

Отдельный анализ WSJ показывает масштаб таких обязательств в отрасли: девять технологических компаний, включая Alphabet, Meta, Microsoft и Nvidia, держат за балансом около $3 трлн обязательств, преимущественно связанных с ИИ. Аренда попадает в отчётность только с начала платежей, а закупочные обязательства, только по факту поставки товара. Ещё не начавшаяся аренда суммарно достигла $1,2 трлн, в четыре раза больше, чем годом ранее. У Alphabet закупочные обязательства выросли с $332 млрд до $811 млрд всего за три месяца. Контракты почти невозможно расторгнуть, а Alphabet и Amazon недавно сообщили об отрицательном свободном денежном потоке. Аналитики Morgan Stanley предупреждают, что инвесторы уже почти не могут оценить реальный уровень долга этих компаний.

Ключевые факты

OpenAI подписала 20-летнюю аренду дата-центра «PORTS-Pike» в Огайо на ~8 ГВт ИТ-мощности (с учётом инфраструктуры, 10 ГВт по данным WSJ) у SB Energy, дочерней структуры SoftBank.
Nvidia гарантирует остаточную стоимость проекта на сумму до $105 млрд и становится эксклюзивным поставщиком чипов для первой очереди (4,25 ГВт), дополнительно инвестируя $1,5 млрд в SB Energy.
Дженсен Хуанг ввёл термин «LPS» (площадка, электроснабжение, здание) как новое узкое место ИИ-инфраструктуры вместо чипов; полный пакет OpenAI, Nvidia по всем площадкам может вырасти до 16 ГВт и примерно $600 млрд.
По анализу WSJ, девять техкомпаний, включая Alphabet, Meta, Microsoft и Nvidia, держат за балансом около $3 трлн обязательств, преимущественно связанных с ИИ; ещё не начавшаяся аренда достигла $1,2 трлн, в 4 раза больше, чем год назад.
У Alphabet закупочные обязательства выросли с $332 млрд до $811 млрд за три месяца; аналитики Morgan Stanley предупреждают, что инвесторы почти не могут оценить реальный долг этих компаний, а сама гарантия Nvidia была урезана с $250 млрд до $105 млрд после падения акций на 5%.

Почему это важно

Это крупнейшая на сегодняшний день сделка по дата-центру, и первый случай, когда Nvidia не просто продаёт чипы, а формально подстраховывает остаточную стоимость чужой инфраструктуры. Одновременно материал WSJ впервые показывает масштаб забалансовых обязательств отрасли, около $3 трлн, что меняет представление о реальной долговой нагрузке крупнейших техкомпаний.

Кому это важно

Инвесторам и аналитикам, оценивающим риски вложений в Nvidia, OpenAI, Alphabet, Microsoft, Meta и Amazon; регуляторам и кредиторам, работающим с забалансовой отчётностью; менеджменту дата-центровых и энергетических компаний вроде SB Energy и SoftBank, которые получают образец новой модели финансирования капитальных ИИ-проектов.

Как это применить

Тем, кто анализирует акции техкомпаний или вложения в ИИ-инфраструктуру, стоит внимательнее смотреть на закупочные обязательства и ещё не начавшуюся аренду в отчётности, именно они, а не строка «долг» в балансе, показывают реальную нагрузку. Компаниям, планирующим подобные мегапроекты, схема Nvidia, гарантия остаточной стоимости актива, а не аренды напрямую, даёт рабочий пример структурирования риска без прямого поручительства за арендатора.

Можно ли доверять

Материал The Decoder опирается на собственный анализ и данные The Wall Street Journal, ссылается на публичное заявление Дженсена Хуанга и оценки аналитиков Morgan Stanley, источники именованы и авторитетны. При этом в статье нет точной даты подписания сделки и имён конкретных аналитиков Morgan Stanley и WSJ, только обобщённая атрибуция.

Риски и подводные камни

Гарантия Nvidia уже была урезана, с изначально обсуждавшихся $250 млрд до итоговых $105 млрд, после падения акций компании на 5% и давления инвесторов, что показывает чувствительность даже такой крупной страховки к рыночной реакции. Контракты по всей отрасли почти невозможно расторгнуть, а у Alphabet и Amazon уже отрицательный свободный денежный поток; аналитики Morgan Stanley прямо предупреждают, что реальный уровень долга техкомпаний перестаёт быть прозрачным для инвесторов.

Компания Meta Platforms признана экстремистской организацией, её деятельность на территории РФ запрещена.